Vermögensverwaltung heißt: Ein Verwalter entscheidet über deine Anlagen, nicht du. Aufsichtsrechtlich ist das die Verwaltung einzelner in Finanzinstrumenten angelegter Vermögen für andere mit Entscheidungsspielraum (§ 1 Abs. 1a Satz 2 Nr. 3 KWG). Sie ist erlaubnispflichtig. Die entscheidende Zahl ist nicht die Gebühr, sondern die Gesamtkostenquote inklusive Produktkosten.
Genau an dieser Quote scheitern die meisten Vergleiche. Wer 0,8 Prozent Verwaltungsgebühr zahlt und die Kosten der eingesetzten Fonds übersieht, rechnet mit der falschen Zahl. Über zehn Jahre entscheiden 0,7 Prozentpunkte Unterschied bei 500.000 Euro über rund 49.000 Euro Endvermögen.
Dieser Beitrag behandelt die Dienstleistung selbst: Modelle, Kosten, Schwellen und Steuern. Wer innerhalb einer Stiftung entscheidet und was beim Vorstand bleibt, erklärt der Beitrag Vermögensverwaltung durch die Stiftung.
Das Wichtigste in Kürze
- Bei der Vermögensverwaltung entscheidet der Verwalter im Rahmen der vereinbarten Anlagerichtlinien selbst, bei der Anlageberatung entscheidest du jede einzelne Order.
- Die Verwaltung fremder Vermögen ist erlaubnispflichtig: § 15 Abs. 1 Satz 1 WpIG für Wertpapierinstitute, § 32 Abs. 1 Satz 1 KWG für Kreditinstitute.
- Der Verwalter unterliegt den Wohlverhaltensregeln der §§ 63 ff. WpHG, muss ehrlich, redlich und professionell im bestmöglichen Interesse des Kunden handeln (§ 63 Abs. 1 WpHG) und über alle Kosten informieren (§ 63 Abs. 7 Satz 1 WpHG).
- Entscheidend für die Kosten ist die Gesamtquote inklusive Produktkosten, nicht die Verwaltungsgebühr allein.
- Im Privatvermögen sind die Kosten nicht abziehbar: § 20 Abs. 9 EStG sperrt den Abzug der tatsächlichen Werbungskosten und lässt nur den Sparer-Pauschbetrag von 1.000 Euro zu.
- Bei einer Kapitalgesellschaft ändert sich diese Rechnung, weil dort alle Einkünfte als Einkünfte aus Gewerbebetrieb gelten (§ 8 Abs. 2 KStG) und der Körperschaftsteuersatz 2026 bei 15 Prozent liegt (§ 23 Abs. 1 KStG).
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1. Was ist Vermögensverwaltung?
Vermögensverwaltung ist die Auslagerung der Anlageentscheidung. Du legst fest, wie viel Risiko du tragen willst, und ein professioneller Verwalter setzt das um, ohne dich vor jedem Kauf zu fragen. Das Gesetz nennt das Finanzportfolioverwaltung und definiert sie als "die Verwaltung einzelner in Finanzinstrumenten angelegter Vermögen für andere mit Entscheidungsspielraum" (§ 1 Abs. 1a Satz 2 Nr. 3 KWG). Fast wortgleich steht sie in § 2 Abs. 2 Nr. 9 WpIG.
Die drei Worte, auf die es ankommt, sind "mit Entscheidungsspielraum". Sie sind das einzige belastbare Unterscheidungsmerkmal zur Anlageberatung. Die Anlageberatung ist die Abgabe persönlicher Empfehlungen zu bestimmten Finanzinstrumenten (§ 2 Abs. 2 Nr. 4 WpIG). Eine Empfehlung musst du annehmen oder ablehnen, sie wird nicht von allein ausgeführt.
Wer entscheidet, und wer haftet wofür
Rechtlich erhält der Verwalter eine Vollmacht über dein Depot, nicht das Eigentum daran. Die Wertpapiere bleiben deine. Kundengelder muss das Institut getrennt von seinen eigenen Mitteln auf Treuhandkonten halten und darf sie nicht ohne deine ausdrückliche Zustimmung für eigene Rechnung verwenden (§ 84 Abs. 1 und 2 WpHG).
Der Verwalter haftet für die Einhaltung der vereinbarten Grenzen, nicht für das Ergebnis. Ein Verlust innerhalb der vereinbarten Bandbreite ist kein Pflichtverstoß, ein Verlust außerhalb davon schon.
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| Merkmal | Vermögensverwaltung | Anlageberatung | Digitale Verwaltung (Robo-Advisor) |
|---|---|---|---|
| Wer entscheidet die einzelne Order | der Verwalter | du | der Algorithmus |
| Rechtsgrundlage | § 2 Abs. 2 Nr. 9 WpIG, § 1 Abs. 1a Satz 2 Nr. 3 KWG | § 2 Abs. 2 Nr. 4 WpIG | Finanzportfolioverwaltung, technisch umgesetzt |
| Was du vorgibst | Anlagerichtlinien, Risikobandbreiten, Ausschlüsse | nichts Verbindliches, du entscheidest laufend | ein Risikoprofil aus einer festen Auswahl |
| Dein Zeitaufwand | gering, Kontrolle über Reporting | hoch, jede Order kostet eine Entscheidung | sehr gering |
| Individualisierung | hoch | hoch, aber von dir getrieben | gering, standardisierte Portfolios |
| Typische Abrechnung | laufende Gebühr auf das verwaltete Vermögen | je Order oder Beratungspauschale | laufende Gebühr, meist niedriger |
2. Wie läuft eine Vermögensverwaltung ab?
In vier Schritten, und die ersten beiden entscheiden über alles Weitere.
Erstens das Anlegerprofil. Der Verwalter muss Informationen über deine Kenntnisse und Erfahrungen, deine finanziellen Verhältnisse und deine Anlageziele einholen und darf nur Geschäfte tätigen, die danach für dich geeignet sind (§ 64 Abs. 3 WpHG). Das ist keine Formalie, sondern der Maßstab, an dem sein Handeln später gemessen wird.
Zweitens die Anlagerichtlinien. Hier stehen die Bandbreiten je Anlageklasse, die Währungsgrenzen, die Liquiditätsquote und die Ausschlüsse. Je konkreter die Bandbreiten, desto weniger Spielraum für Streit. Eine Richtlinie, die nur "ausgewogen" sagt, ist keine Richtlinie.
Drittens die Umsetzung. Der Verwalter kauft und verkauft eigenständig innerhalb dieser Grenzen und schichtet um, wenn sich die Gewichte verschieben. Über den Rahmen hinaus darf er nicht.
Viertens das Reporting. Bei der Finanzportfolioverwaltung schuldet das Institut regelmäßige Berichte, die insbesondere erklären müssen, wie die Anlage deinen Präferenzen, Anlagezielen und sonstigen Merkmalen entspricht (§ 64 Abs. 8 WpHG). Über alle Kosten und Nebenkosten ist rechtzeitig und verständlich zu informieren (§ 63 Abs. 7 Satz 1 WpHG).
Der häufigste Fehler in dieser Reihe ist Schritt zwei. Wer die Richtlinien vom Anbieter formulieren lässt und nur unterschreibt, hat die Strategie mit abgegeben und nicht nur die Ausführung.
3. Welche Anbieter gibt es?
Vier Modelle, die sich nicht nur im Preis unterscheiden, sondern in der Frage, wie viel Struktur du selbst behältst.
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| Modell | Wer entscheidet im Alltag | Was du bekommst |
|---|---|---|
| Bank oder Sparkasse | das hauseigene Portfoliomanagement nach Strategieprofil | standardisierte Strategie, Depot und Verwaltung aus einer Hand, oft hauseigene Produkte |
| Unabhängiger Vermögensverwalter | ein Verwalter mit eigener Erlaubnis nach § 15 WpIG, Depot bei einer Partnerbank | individuelle Strategie, fester Ansprechpartner, produktoffen |
| Digitale Vermögensverwaltung | ein Algorithmus nach festem Risikoprofil, Rebalancing automatisch | wenige standardisierte Portfolios, meist aus ETFs, kein persönliches Gespräch |
| Family Office | eine eigene Struktur der Familie, die Verwalter steuert und kontrolliert | Koordination über alle Vermögensklassen hinweg, inklusive Steuer, Recht und Nachfolge |
Die Grenze zwischen den ersten drei Zeilen ist eine Preis- und Servicefrage. Die vierte Zeile ist eine andere Kategorie: Ein Family Office verwaltet in der Regel nicht selbst, sondern beauftragt und überwacht Verwalter, koordiniert Immobilien, Beteiligungen und Liquidität und hält die steuerliche und rechtliche Seite zusammen. Wo die Grenze zur Familienstiftung verläuft und wann welche Struktur trägt, behandelt der Beitrag Family Office oder Familienstiftung.
Eine Rangliste einzelner Anbieter findest du hier bewusst nicht. Sie wäre nach zwölf Monaten falsch, und die Auswahl hängt ohnehin an deiner Struktur, nicht an einem Testsieger.
4. Was kostet Vermögensverwaltung?
Mehr, als auf der Rechnung steht. Die Verwaltungsgebühr ist nur einer von fünf Blöcken, und ausgerechnet der größte Block taucht auf keiner Abrechnung auf.
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| Kostenblock | Wer kassiert | Wo du es siehst |
|---|---|---|
| Verwaltungsgebühr | der Verwalter | Quartals- oder Jahresabrechnung |
| Depotgebühr und Verwahrentgelt | die depotführende Bank | Depotauszug |
| Transaktionskosten | Bank und Handelsplatz | Abrechnung je Order, bei All-in-Gebühren enthalten |
| Produktkosten der Fonds und ETFs | die Fondsgesellschaft | gar nicht direkt, sie mindern laufend den Anteilswert |
| Performance Fee | der Verwalter | Jahresabrechnung, nur oberhalb einer vereinbarten Hürde |
Die vierte Zeile ist die Falle. Produktkosten werden nicht abgebucht, sondern innerhalb des Fonds verrechnet. Sie erscheinen nicht auf deinem Kontoauszug und tauchen in keiner Gebührendiskussion auf. Trotzdem kosten sie dich jedes Jahr Rendite. Wer Angebote vergleicht, muss deshalb nach der Gesamtkostenquote fragen, nicht nach der Verwaltungsgebühr.
Bei der Performance Fee kommt es auf zwei Details an: die Hürde, ab der sie greift, und ob eine High-Water-Mark vereinbart ist. Ohne High-Water-Mark kassiert der Verwalter nach einem Verlustjahr erneut für dieselbe Wertaufholung. Die genauen Sätze und Hürden gehören in den Vertrag; sie weichen von Anbieter zu Anbieter stark ab, deshalb nennt dieser Beitrag keine.
Beispielrechnung: was 0,7 Prozentpunkte über zehn Jahre kosten
Annahme: 500.000 Euro Startkapital, 5 Prozent Bruttorendite im Jahr, zehn Jahre, Erträge bleiben investiert. Die Rechnung ist vorsteuerlich, sie zeigt nur die Wirkung der Kosten.
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| Gesamtkostenquote | Nettorendite | Vermögen nach zehn Jahren | Kosten gegenüber der kostenfreien Rechnung |
|---|---|---|---|
| 0,0 Prozent (Rechengröße) | 5,0 Prozent | 814.447 Euro | – |
| 0,8 Prozent | 4,2 Prozent | 754.465 Euro | 59.982 Euro |
| 1,5 Prozent | 3,5 Prozent | 705.300 Euro | 109.147 Euro |
Zwischen den beiden realistischen Zeilen liegen 49.165 Euro. Das sind rund 9,8 Prozent des eingesetzten Kapitals, und zwar für 0,7 Prozentpunkte Kostenunterschied im Jahr. Genau deshalb ist die Kostenquote die erste Frage und nicht die letzte.
Der Zinseszins arbeitet hier gegen dich: Jeder Euro Gebühr fehlt nicht nur im laufenden Jahr, sondern auch in allen Folgejahren als Anlagebetrag. Die detaillierte Aufschlüsselung der einzelnen Kostenarten und ihrer Bandbreiten gehört in einen eigenen Beitrag.
5. Ab welchem Vermögen lohnt sie sich?
Die Antwort hängt nicht am Mindestbetrag des Anbieters, sondern an der Frage, ob die Kosten eine sinnvolle Quote deines Ertrags bleiben. Ein fixes Mindesthonorar wirkt bei kleinen Depots wie eine sehr hohe Prozentgebühr.
Rechne es dir am Mindesthonorar durch. Angenommen, der Verwalter verlangt mindestens 1.000 Euro im Jahr, als reine Rechengröße:
- bei 50.000 Euro Depotwert sind das 2,0 Prozent im Jahr
- bei 100.000 Euro sind es 1,0 Prozent
- bei 250.000 Euro sind es 0,4 Prozent
- bei 500.000 Euro sind es 0,2 Prozent
Die Zahl selbst ist beliebig, das Muster nicht: Unterhalb eines sechsstelligen Betrags frisst jedes Fixhonorar die Rendite. Bei 50.000 Euro und 5 Prozent Bruttorendite gehen 2.500 Euro Ertrag ein, und 1.000 Euro davon sind weg, bevor eine einzige Produktgebühr gezählt ist. Das sind 40 Prozent des Ertrags für die Verwaltung allein.
Als Kontrollgröße eignet sich deshalb der Ertragsanteil, nicht der Absolutbetrag: Bleiben die Gesamtkosten unter etwa einem Drittel des erwarteten laufenden Ertrags, ist die Struktur vertretbar. Liegen sie darüber, arbeitet das Depot überwiegend für seinen Verwalter.
Die zweite Schwelle ist qualitativ. Eine Vermögensverwaltung lohnt sich, wenn deine Struktur komplex genug ist, dass Fehler teuer werden: mehrere Depots, mehrere Vermögensträger, Auslandsbezug, eine anstehende Nachfolge. Bei einem einzigen Depot mit drei ETFs ist der Nutzen begrenzt.
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Stiftungs-Check starten6. Was ist private Vermögensverwaltung und wo liegen ihre Grenzen?
Der Begriff hat zwei Bedeutungen, und beide sind wichtig. Umgangssprachlich meint private Vermögensverwaltung, dass du dein Vermögen selbst verwaltest, ohne Mandat. Steuerlich meint er etwas anderes: die Abgrenzung zwischen bloßer Vermögensnutzung und gewerblicher Tätigkeit. Die zweite Bedeutung ist die teurere.
Was die Selbstverwaltung steuerlich kostet
Im Privatvermögen sind deine Erträge Einkünfte aus Kapitalvermögen (§ 20 EStG). Die Einkommensteuer darauf beträgt 25 Prozent (§ 32d Abs. 1 Satz 1 EStG), zuzüglich Solidaritätszuschlag zusammen 26,375 Prozent. Auf Antrag prüft das Finanzamt, ob die tarifliche Besteuerung günstiger ist (§ 32d Abs. 6 Satz 1 EStG).
Der Punkt, der die Vermögensverwaltung im Privatvermögen so teuer macht, steht in § 20 Abs. 9 EStG: Abzuziehen ist ein Sparer-Pauschbetrag von 1.000 Euro, "der Abzug der tatsächlichen Werbungskosten ist ausgeschlossen". Deine Verwaltungsgebühr mindert die Bemessungsgrundlage also nicht. Du zahlst sie aus versteuertem Ertrag.
Was das konkret bedeutet, zeigt eine Rechnung über 500.000 Euro bei 5 Prozent Ertrag und 0,8 Prozent Gebühr:
- Bruttoertrag: 25.000 Euro
- Abgeltungsteuer mit Soli auf die vollen 25.000 Euro: 6.593,75 Euro
- Verwaltungsgebühr: 4.000 Euro
- was bei dir bleibt: 14.406,25 Euro
Das ist eine effektive Belastung des Bruttoertrags von 42,375 Prozent, obwohl der Steuersatz 26,375 Prozent beträgt. Wäre die Gebühr abziehbar, läge die Bemessungsgrundlage bei 21.000 Euro und die Steuer um 1.055 Euro niedriger. Das Abzugsverbot kostet dich also jedes Jahr 26,375 Prozent deiner Verwaltungsgebühr.
Tabelle seitlich wischen, um alle Spalten zu sehen.
| Privatvermögen | Kapitalgesellschaft | Rechtsfähige Stiftung | |
|---|---|---|---|
| Einkunftsart | Kapitalvermögen (§ 20 EStG) | alle Einkünfte gewerblich (§ 8 Abs. 2 KStG) | Einkommensermittlung nach dem EStG (§ 8 Abs. 1 Satz 1 KStG) |
| Satz 2026 | 25 Prozent plus Soli, zusammen 26,375 Prozent (§ 32d Abs. 1 Satz 1 EStG) | 15 Prozent plus Soli, zusammen 15,825 Prozent (§ 23 Abs. 1 KStG) | 15 Prozent plus Soli, zusammen 15,825 Prozent (§ 23 Abs. 1 KStG) |
| Entwicklung | unverändert | Absenkung ab 2028 um jährlich einen Punkt bis auf 10 Prozent ab 2032 (§ 23 Abs. 1 KStG) | Absenkung ab 2028 um jährlich einen Punkt bis auf 10 Prozent ab 2032 (§ 23 Abs. 1 KStG) |
| Verwaltungskosten abziehbar | nein, nur Sparer-Pauschbetrag 1.000 Euro (§ 20 Abs. 9 EStG) | ja, als Betriebsausgaben | offen, Einkommensermittlung nach dem EStG (§ 8 Abs. 1 Satz 1 KStG); ob § 20 Abs. 9 EStG durchschlägt, siehe unten |
Die dritte Spalte ist bewusst offen. § 8 Abs. 2 KStG gilt nach seinem Wortlaut nur für unbeschränkt Steuerpflichtige im Sinne des § 1 Abs. 1 Nr. 1 bis 3 KStG, also für Kapitalgesellschaften, Genossenschaften und Versicherungsvereine. Eine Stiftung fällt nicht darunter und kann daher Einkünfte aus Kapitalvermögen erzielen. Ob das Abzugsverbot des § 20 Abs. 9 EStG auf sie durchschlägt, entscheidet dieser Beitrag nicht. Wie die Körperschaftsteuer bei der Stiftung im Übrigen funktioniert, steht im Beitrag zur Körperschaftsteuer der Stiftung.
Wann die Verwaltung in die Gewerblichkeit kippt
Der steuerliche Begriff der Vermögensverwaltung steht in § 14 AO. Ein wirtschaftlicher Geschäftsbetrieb ist danach "eine selbständige nachhaltige Tätigkeit, durch die Einnahmen oder andere wirtschaftliche Vorteile erzielt werden und die über den Rahmen einer Vermögensverwaltung hinausgeht" (§ 14 Satz 1 AO). Eine Gewinnerzielungsabsicht ist nicht erforderlich (§ 14 Satz 2 AO). Und Satz 3 sagt, was noch Vermögensverwaltung ist: "wenn Vermögen genutzt, zum Beispiel Kapitalvermögen verzinslich angelegt oder unbewegliches Vermögen vermietet oder verpachtet wird".
Die Grenze verläuft also zwischen Nutzen und Handeln. Wer Kapital anlegt und die Erträge vereinnahmt, nutzt Vermögen. Wer wie ein Händler auftritt, Substanz umschlägt, systematisch Fremdkapital einsetzt oder für fremde Rechnung tätig wird, überschreitet die Grenze. Parallel dazu definiert § 15 Abs. 2 Satz 1 EStG den Gewerbebetrieb über selbständige nachhaltige Betätigung, Gewinnerzielungsabsicht und Beteiligung am allgemeinen wirtschaftlichen Verkehr.
Feste Schwellen, ab wann Wertpapiergeschäfte diese Grenze überschreiten, nennt der Gesetzestext nicht; die Abgrenzung erfolgt im Einzelfall nach dem Gesamtbild der Tätigkeit. Verlass dich deshalb nicht auf Faustregeln aus dem Netz, sondern lass die Struktur prüfen, bevor du das Handelsvolumen hochfährst.
Für Stiftungen und Holdings ist das die teuerste Weiche im ganzen Thema. Vermögensverwaltend bedeutet keine Gewerbesteuer; ein wirtschaftlicher Geschäftsbetrieb ändert das. Was daraus folgt, behandeln die Beiträge zum wirtschaftlichen Geschäftsbetrieb und zur Gewerbesteuer der Stiftung.
7. Wie erkennst du eine gute Vermögensverwaltung?
An vier Dingen, und keines davon ist die Rendite des letzten Jahres.
An der Vergütungsstruktur. Verdient der Verwalter zusätzlich an den Produkten, die er einsetzt, hat er zwei Interessen. Frage direkt, ob Bestandsprovisionen, Zuwendungen Dritter oder hauseigene Fonds im Spiel sind und wie sie verrechnet werden.
An der Benchmark. Ohne vereinbarten Vergleichsmaßstab lässt sich Erfolg nicht prüfen. Die Benchmark muss vor dem Start feststehen und zur vereinbarten Risikobandbreite passen, sonst wird sie im Nachhinein passend gewählt.
An der Transparenz. Ein gutes Reporting nennt die Rendite nach allen Kosten, nicht davor. Über alle Kosten und Nebenkosten ist ohnehin rechtzeitig und verständlich zu informieren (§ 63 Abs. 7 Satz 1 WpHG). Wer dir die Gesamtkostenquote nur auf mehrfache Nachfrage nennt, hat die erste Prüfung nicht bestanden.
An der Dokumentation. Verlangt der Verwalter schriftliche Anlagerichtlinien, ist das ein gutes Zeichen. Reicht ihm ein Risikoprofil aus vier Kreuzen, ist es keines.
Checkliste vor der Unterschrift
- Liegt die Erlaubnis nach § 15 WpIG oder § 32 KWG vor, und lässt sie sich im öffentlichen Register der Aufsicht nachprüfen?
- Steht die Gesamtkostenquote inklusive Produktkosten schriftlich im Angebot, nicht nur die Verwaltungsgebühr?
- Gibt es eine Performance Fee, und wenn ja: mit welcher Hürde und mit High-Water-Mark?
- Sind die Anlagerichtlinien als Bandbreiten je Anlageklasse formuliert, mit Ausschlüssen und Liquiditätsquote?
- Ist die Benchmark schriftlich vereinbart und passt sie zur Risikobandbreite?
- Liegt das Depot bei einer Bank, die deinen Vermögensträger führen kann, also auch eine juristische Person?
- Wie oft kommt ein Bericht, und weist er die Rendite nach Kosten aus (§ 64 Abs. 8 WpHG)?
- Fließen Zuwendungen Dritter an den Verwalter, und wie werden sie behandelt?
- Wie lange läuft der Vertrag, und wie kommst du ohne Nachteil wieder heraus?
8. Wie verwaltet eine Stiftung ihr Vermögen?
Grundsätzlich mit denselben Anbietern und denselben Kostenblöcken, aber unter zwei Bedingungen, die es im Privatvermögen nicht gibt.
Erstens ist die Anlage dort keine Geschmacksfrage. Das Grundstockvermögen ist ungeschmälert zu erhalten und der Zweck aus seinen Nutzungen zu erfüllen (§ 83c Abs. 1 BGB), und der Vorstand schuldet dabei die Sorgfalt eines ordentlichen Geschäftsführers (§ 84a Abs. 2 Satz 1 BGB). Die Vermögensanlage ist damit eine Pflicht mit Maßstab, nicht eine Option.
Zweitens ändert sich die Kostenrechnung. Auf Stiftungsebene gilt der Körperschaftsteuersatz von 15 Prozent für 2026, mit Soli 15,825 Prozent, und er sinkt ab 2028 stufenweise auf 10 Prozent ab 2032 (§ 23 Abs. 1 KStG). Damit schlagen dieselben Erträge dort spürbar niedriger zu Buche als bei 26,375 Prozent im Privatdepot. Wie sich das fortsetzt, wenn die Stiftung an Begünstigte ausschüttet, ist eine eigene Rechnung.
Wer innerhalb der Stiftung entscheidet, was der Vorstand an einen Verwalter abgeben darf und was zwingend bei ihm bleibt, ist die eigentliche Kernfrage und im Beitrag Vermögensverwaltung durch die Stiftung vollständig beantwortet. Was in die Steuerungsvorgaben gehört, steht in den Anlagerichtlinien für Stiftungsvermögen, die Anlagestrategie selbst im Beitrag Stiftungsvermögen anlegen. Warum ein Stiftungsdepot andere Anforderungen stellt als ein privates, erklärt Stiftungsdepot gegen Privatdepot.
Unser Fazit
Vermögensverwaltung ist keine Renditefrage, sondern eine Kostenfrage mit steuerlichem Beiklang. Die Leistung selbst ist vergleichbar geworden, die Preise sind es nicht, und der größte Kostenblock steht auf keiner Rechnung. Wer im Privatvermögen verwalten lässt, zahlt zusätzlich das Abzugsverbot des § 20 Abs. 9 EStG mit, also 26,375 Prozent der Gebühr obendrauf.
Unsere Empfehlung ist eine Reihenfolge. Lass dir zuerst die Gesamtkostenquote inklusive Produktkosten schriftlich geben und rechne sie gegen deinen erwarteten Ertrag, nicht gegen dein Vermögen. Klär zweitens, auf welchem Vermögensträger das Depot laufen soll, denn Rechtsform und Steuersatz entscheiden stärker über dein Nettoergebnis als der Verwalter. Und formuliere drittens die Anlagerichtlinien selbst, bevor dir jemand ein Formular vorlegt. Wer den Rahmen abgibt, hat nicht die Ausführung ausgelagert, sondern die Strategie.
Alle Grundlagen zu Kapitalanlagen bündelt der Leitartikel Wie werden Kapitalerträge in der Stiftung besteuert?, weitere Beiträge findest du im Bereich Kapitalanlagen.
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Häufige Fragen
Was ist der Unterschied zwischen Vermögensverwaltung und Anlageberatung?
Der Entscheidungsspielraum. Die Vermögensverwaltung ist die Verwaltung einzelner in Finanzinstrumenten angelegter Vermögen für andere mit Entscheidungsspielraum (§ 1 Abs. 1a Satz 2 Nr. 3 KWG, § 2 Abs. 2 Nr. 9 WpIG), der Verwalter handelt also selbst. Die Anlageberatung ist die Abgabe persönlicher Empfehlungen zu bestimmten Finanzinstrumenten (§ 2 Abs. 2 Nr. 4 WpIG), du entscheidest jede Order selbst.
Ab welchem Betrag nimmt eine Vermögensverwaltung Kunden an?
Die Mindestanlagesummen unterscheiden sich stark nach Modell und Anbieter; frag sie vor dem ersten Gespräch ab. Wichtiger als der Mindestbetrag ist die Kostenquote: Ein Mindesthonorar von 1.000 Euro im Jahr entspricht bei 100.000 Euro Depotwert 1,0 Prozent, bei 50.000 Euro bereits 2,0 Prozent. Als Kontrollgröße gilt, dass die Gesamtkosten etwa ein Drittel des erwarteten laufenden Ertrags nicht überschreiten sollten.
Sind die Kosten der Vermögensverwaltung steuerlich absetzbar?
Im Privatvermögen nicht. Bei den Einkünften aus Kapitalvermögen ist ein Sparer-Pauschbetrag von 1.000 Euro abzuziehen, und der Abzug der tatsächlichen Werbungskosten ist ausgeschlossen (§ 20 Abs. 9 EStG). Bei 4.000 Euro Gebühr kostet dieses Abzugsverbot 1.055 Euro im Jahr, also 26,375 Prozent der Gebühr. Bei einer Kapitalgesellschaft ist das anders, weil dort alle Einkünfte als gewerblich gelten (§ 8 Abs. 2 KStG).
Wie sicher ist mein Geld bei einem Vermögensverwalter?
Der Verwalter erhält eine Vollmacht über dein Depot, nicht das Eigentum an den Wertpapieren. Kundengelder muss das Institut unverzüglich getrennt von eigenen Geldern auf Treuhandkonten halten und darf sie ohne deine ausdrückliche Zustimmung nicht für eigene Rechnung verwenden (§ 84 Abs. 1 und 2 WpHG). Das Kursrisiko trägst weiterhin du, denn geschuldet wird eine sorgfältige Verwaltung, kein Ergebnis.
Was ist eine private Vermögensverwaltung?
Der Begriff hat zwei Bedeutungen. Umgangssprachlich bezeichnet er die Verwaltung des eigenen Vermögens ohne Mandat. Steuerlich bezeichnet er die bloße Nutzung von Vermögen, etwa die verzinsliche Anlage von Kapitalvermögen oder die Vermietung von Grundbesitz (§ 14 Satz 3 AO). Wer darüber hinausgeht, unterhält einen wirtschaftlichen Geschäftsbetrieb (§ 14 Satz 1 AO), und das hat für Stiftungen und Holdings erhebliche Folgen.
Braucht ein Vermögensverwalter eine BaFin-Erlaubnis?
Ja. Wertpapierinstitute unterhalb der Schwelle des § 32 Abs. 1 Satz 2 KWG brauchen eine schriftliche Erlaubnis der Bundesanstalt nach § 15 Abs. 1 Satz 1 WpIG. Kreditinstitute und Unternehmen oberhalb dieser Schwelle brauchen die Erlaubnis nach § 32 Abs. 1 Satz 1 KWG. In beiden Fällen gelten die Wohlverhaltensregeln der §§ 63 ff. WpHG, darunter die Pflicht, ehrlich, redlich und professionell im bestmöglichen Interesse des Kunden zu handeln (§ 63 Abs. 1 WpHG).
Kann eine Stiftung ihr Vermögen selbst verwalten?
Ja, eine Pflicht zur Auslagerung gibt es nicht. Der Vorstand schuldet dabei allerdings die Sorgfalt eines ordentlichen Geschäftsführers (§ 84a Abs. 2 Satz 1 BGB), und das Grundstockvermögen ist ungeschmälert zu erhalten (§ 83c Abs. 1 BGB). Wer diesen Maßstab intern nicht abdecken kann, gibt die Ausführung ab und behält die Verantwortung.
Quellen und Rechtsgrundlagen
- KWG: § 1 Abs. 1a Satz 1 (Finanzdienstleistungsinstitute) und Satz 2 Nr. 3 (Finanzportfolioverwaltung als Verwaltung einzelner in Finanzinstrumenten angelegter Vermögen für andere mit Entscheidungsspielraum); § 32 Abs. 1 Satz 1 (Erlaubnispflicht) und Satz 2 (Schwelle für Wertpapierinstitute)
- WpIG: § 2 Abs. 2 Nr. 4 (Anlageberatung) und Nr. 9 (Finanzportfolioverwaltung); § 15 Abs. 1 Satz 1 (schriftliche Erlaubnis der Bundesanstalt unterhalb der Schwelle des § 32 Abs. 1 Satz 2 KWG)
- WpHG: § 63 Abs. 1 (ehrlich, redlich und professionell im bestmöglichen Interesse der Kunden) und Abs. 7 Satz 1 (Informationspflicht über alle Kosten und Nebenkosten); § 64 Abs. 3 (Geeignetheitsprüfung) und Abs. 8 (regelmäßige Berichte bei Finanzportfolioverwaltung); § 84 Abs. 1 und 2 (Schutz von Kundengeldern, Trennung auf Treuhandkonten)
- EStG: § 20 (Einkünfte aus Kapitalvermögen); § 20 Abs. 9 (Sparer-Pauschbetrag 1.000 Euro, Ausschluss des Abzugs tatsächlicher Werbungskosten); § 32d Abs. 1 Satz 1 (25 Prozent) und Abs. 6 Satz 1 (Günstigerprüfung); § 15 Abs. 2 Satz 1 (Definition des Gewerbebetriebs)
- KStG: § 8 Abs. 1 Satz 1 (Einkommensermittlung nach dem EStG); § 8 Abs. 2 (alle Einkünfte gewerblich, nur für Steuerpflichtige im Sinne des § 1 Abs. 1 Nr. 1 bis 3); § 23 Abs. 1 (Steuersatz 15 Prozent bis 2027, danach jährlich sinkend auf 10 Prozent ab 2032)
- AO: § 14 Satz 1 bis 3 (wirtschaftlicher Geschäftsbetrieb, keine Gewinnerzielungsabsicht erforderlich, Vermögensverwaltung als Nutzung von Vermögen)
- BGB: § 83c Abs. 1 (ungeschmälerte Erhaltung des Grundstockvermögens, Zweckerfüllung aus den Nutzungen); § 84a Abs. 2 Satz 1 (Sorgfalt eines ordentlichen Geschäftsführers)
- Die Zehnjahresrechnung, die Belastungsquoten und die Schwellenrechnung sind aus den genannten Normen und den ausgewiesenen Annahmen errechnet. Marktübliche Gebühren, Mindestanlagesummen, Produktkostensätze und Performance-Fee-Sätze nennt der Beitrag bewusst nicht, weil sie sich ohne Primärquelle nicht belegen lassen.
- Gesetzestexte abgerufen am 23. September 2026 über gesetze-im-internet.de. Stand: September 2026.
Hinweis: Dieser Beitrag dient der allgemeinen Information und stellt keine Steuer-, Rechts- oder Anlageberatung dar. Steuerliche und rechtliche Aussagen beziehen sich auf typische Konstellationen; im Einzelfall sollten Steuerberater bzw. Rechtsanwalt einbezogen werden.
